Đòn bẩy và thanh lý: giá đi bao xa thì vị thế bị thanh lý

Đòn bẩy thực sự thay đổi điều gì

Trên sàn futures, bạn nộp ký quỹ (margin) và kiểm soát một vị thế lớn hơn. Với đòn bẩy 10×, 500 USDT ký quỹ kiểm soát vị thế 5,000 USDT.

Lãi hay lỗ của bạn phụ thuộc vào khối lượng vị thế và mức biến động giá, không phụ thuộc vào mức đòn bẩy đã chọn. Vị thế 5,000 USDT đi ngược 2% sẽ lỗ 100 USDT, dù ở 2× hay 20×.

Thanh lý xảy ra ở đâu

Nếu khoản lỗ ăn hết tiền ký quỹ, sàn sẽ đóng vị thế. Với một lệnh long ký quỹ cô lập (isolated), có thể ước tính sơ bộ khoảng cách tới giá thanh lý là 1 ÷ đòn bẩy − tỉ lệ ký quỹ duy trì.

Giả định tỉ lệ ký quỹ duy trì 0.5%: khoảng cách là khoảng 19.5% ở 5×, 9.5% ở 10×, 4.5% ở 20× và chỉ 1.5% ở 50×. Công thức thực tế khác nhau giữa các sàn và có tính cả phí lẫn funding, nên luôn đọc giá thanh lý mà sàn hiển thị.

Cùng một stop, kết quả rất khác nhau

Giả định tài khoản 10,000 USDT và một setup có stop cách 2% dưới giá vào.

• Tính khối lượng từ stop: vị thế 5,000 USDT ở 10× cần 500 USDT ký quỹ. Nếu chạm stop, khoản lỗ là 100 USDT, tức 1%. Giá thanh lý cách khoảng 9.5%, xa hơn stop rất nhiều.
• Tính khối lượng từ ký quỹ: nộp toàn bộ 10,000 USDT ở 10× để kiểm soát 100,000 USDT. Cùng mức biến động 2% đó làm mất 2,000 USDT, tức 20% tài khoản.

Những quy tắc giữ cho đòn bẩy nhàm chán

• Tính khối lượng từ stop trước, rồi chọn mức đòn bẩy thấp nhất cho phép bạn nộp số ký quỹ đó một cách thoải mái.
• Giữ giá thanh lý nằm xa hẳn bên ngoài stop, không bao giờ nằm giữa giá vào và stop.
• Dùng ký quỹ cô lập cho từng lệnh riêng lẻ, để một vị thế không thể rút cạn cả tài khoản.
• Nhớ rằng giá nhảy khoảng và thị trường chạy nhanh có thể khớp stop ở giá tệ hơn mức đã đặt, và phí funding phải trả trong suốt thời gian vị thế perpetual còn mở.

Phí funding của hợp đồng perpetual

Hợp đồng futures perpetual không có ngày đáo hạn. Để giữ giá sát với giá spot, phe long và phe short trả cho nhau một khoản funding rate (phí funding), thường là mỗi tám giờ.

Giả định mức 0.01% mỗi kỳ trên vị thế 5,000 USDT: 0.50 USDT mỗi lần trả, tức 1.50 USDT mỗi ngày với ba lần trả. Con số này nhỏ nếu chỉ tính một ngày, nhưng vị thế giữ nhiều tuần sẽ phải trả lặp đi lặp lại, và mức funding có thể tăng vọt khi một phía thị trường quá đông. Hãy cộng phần funding dự kiến vào chi phí của bất kỳ lệnh nào bạn định giữ lâu.