Open interest là gì: vị thế được mở, vị thế được đóng

Hai định nghĩa

Trong bảng thuật ngữ của CFTC, open interest là số hợp đồng tương lai vẫn còn hiệu lực: chưa có giao dịch đối ứng hay việc giao hàng nào đóng chúng lại. Khối lượng là số hợp đồng được giao dịch trong một khoảng thời gian.

Mỗi hợp đồng đang mở đều có một người giữ long và một người giữ short. Open interest không thể tăng ở riêng một phía: mỗi vị thế long mới đi kèm một vị thế short mới.

Ba giao dịch, từng bước một

Khối lượng chỉ có tăng. Open interest tăng, giảm hoặc đứng yên, tùy mỗi bên của giao dịch đang mở hay đang đóng vị thế. Lấy một hợp đồng giả định:

• Trader A mua 1 từ trader B. Cả hai mở vị thế mới. Khối lượng 1, open interest 1.
• Trader C mua 1 từ A. A đóng, C mở, vị thế đổi chủ. Khối lượng 2, open interest vẫn là 1.
• B mua 1 từ C. Cả hai đóng. Khối lượng 3, open interest 0.

Ba giao dịch, và không còn gì mở. Khối lượng cao, nếu chỉ nhìn riêng, nói rất ít về lượng rủi ro thị trường đang mang.

Giá và open interest đặt cạnh nhau

Giá cho biết phía nào chủ động hơn. Open interest cho biết vị thế được thêm vào hay rút ra. Bốn trường hợp dưới đây mô tả điều đã xảy ra; chúng không dự báo điều sắp tới.

• Giá tăng, open interest tăng: vị thế mới được mở trong lúc bên mua chấp nhận giá cao hơn. Cả long mới lẫn short mới đều tăng; phía long là phía ăn lệnh bán.
• Giá tăng, open interest giảm: vị thế đóng lại khi giá đi lên. Cách đọc thường gặp là short mua lại, tự nguyện hoặc bị ép.
• Giá giảm, open interest tăng: vị thế mới được mở trong lúc bên bán đè giá xuống, với short mới là phía chủ động.
• Giá giảm, open interest giảm: long bán ra để đóng, hoặc bị thanh lý.

Mỗi cách đọc là số ròng. Open interest tăng 2% có thể che giấu những dòng mở và đóng lớn hơn nhiều, bù trừ một phần cho nhau.

Thanh lý dây chuyền trên đường open interest

Thanh lý là một lệnh đóng bắt buộc. Khi giá chạy nhanh đẩy nhiều vị thế đòn bẩy vượt qua giá thanh lý, sàn gửi lệnh đóng vào sổ lệnh. Open interest chỉ giảm khi phía bên kia của các lệnh khớp đó cũng đang đóng; nếu một trader mới nhận phía bên kia, vị thế chỉ đơn giản đổi chủ.

Trong một đợt dây chuyền, nhiều lệnh khớp là lệnh đóng ở cả hai phía, nên open interest thường rơi theo từng bậc trùng với những cây nến dài. Sau đó, thị trường còn ít đòn bẩy hơn. Điều đó cho biết đám đông đã nhỏ lại, không phải đợt biến động đã kết thúc. Hãy xem funding tiếp theo, vì lúc này tỉ lệ phản ánh những ai còn ở lại.

Open interest tính bằng đô la chạy theo giá

Coinlytic hiển thị open interest dưới dạng giá trị đô la: số hợp đồng × giá. Giá trị này tăng khi giá tăng, kể cả khi không có vị thế nào được thêm vào.

Giả định: open interest 10,000 BTC ở giá 40,000 USDT, trị giá 400 triệu. Giá tăng 5% lên 42,000. Nếu không có vị thế mới, giá trị thành 420 triệu. Nếu khung hiển thị 441 triệu, open interest tính bằng coin là 441 triệu ÷ 42,000 = 10,500 BTC: tăng thật 5%, không phải 10.25% như con số đô la gợi ý.

Đọc các thanh open interest trên Coinlytic

Trong khung Hợp đồng vĩnh cửu trên trang chủ, mỗi coin có một thanh màu hổ phách và một giá trị đô la. Thanh được chia theo coin có open interest lớn nhất trong khung, nên nó so các coin với nhau tại một thời điểm. Phần đầu khung cộng tổng của mọi coin đang hiển thị.

Số liệu lấy từ dữ liệu thị trường công khai của Bybit cho hợp đồng USDT perpetual, nên chỉ mô tả một sàn, không phải toàn thị trường. Mỗi lần xem là một ảnh chụp được làm mới vài phút một lần. Muốn đọc sự thay đổi, hãy ghi lại giá trị, quay lại sau, và đặt nó cạnh biến động giá trong cùng khoảng thời gian.

Câu hỏi cho kế hoạch giao dịch bằng văn bản

• Open interest tăng hay giảm trong đợt biến động tôi đang xem, sau khi đã trừ phần thay đổi của giá?
• Cột funding cho thấy phía nào đang trả, và open interest của coin này có đang tích tụ cùng lúc không?
• Nếu một đợt dây chuyền quét qua phía của tôi, giá thanh lý của tôi nằm ở đâu so với các mức giá ai cũng thấy?
• Open interest của coin này trên sàn này có đủ lớn để cách đọc có trọng lượng không?