Открытый интерес простыми словами: позиции открыты, позиции закрыты

Два определения

В глоссарии CFTC открытый интерес — это число фьючерсных контрактов, которые всё ещё действуют: ни встречная сделка, ни поставка их пока не закрыли. Объём — это число контрактов, проторгованных за период.

У каждого открытого контракта есть владелец длинной и владелец короткой позиции. Открытый интерес не может расти только с одной стороны: каждой новой длинной позиции соответствует новая короткая.

Три сделки, шаг за шагом

Объём только растёт. Открытый интерес растёт, падает или стоит на месте в зависимости от того, открывает или закрывает позицию каждая сторона сделки. Возьмём один гипотетический контракт:

• Трейдер A покупает 1 у трейдера B. Оба открывают новые позиции. Объём 1, открытый интерес 1.
• Трейдер C покупает 1 у A. A закрывается, C открывается, позиция переходит из рук в руки. Объём 2, открытый интерес по-прежнему 1.
• B покупает 1 у C. Оба закрываются. Объём 3, открытый интерес 0.

Три сделки, и открытым не осталось ничего. Высокий объём сам по себе мало говорит о том, какую экспозицию несёт рынок.

Цена и открытый интерес вместе

Цена показывает, какая сторона была агрессивнее. Открытый интерес показывает, добавлялись позиции или уходили. Четыре сочетания ниже описывают то, что произошло; они не прогнозируют, что будет дальше.

• Цена растёт, открытый интерес растёт: открывались новые позиции, пока покупатели платили всё дороже. Добавились и новые лонги, и новые шорты; выкупали предложения именно лонги.
• Цена растёт, открытый интерес падает: позиции закрывались на растущем рынке. Обычное прочтение — шорты откупаются, добровольно или вынужденно.
• Цена падает, открытый интерес растёт: открывались новые позиции, пока продавцы давили вниз, и агрессивной стороной были новые шорты.
• Цена падает, открытый интерес падает: лонги продают, чтобы закрыться, или их ликвидируют.

Каждое прочтение — нетто. Рост открытого интереса на 2% может скрывать гораздо более крупные потоки открытия и закрытия, которые частично гасят друг друга.

Каскадные ликвидации на линии открытого интереса

Ликвидация — это принудительное закрытие. Когда быстрое движение проталкивает много позиций с плечом за их цену ликвидации, биржа отправляет в стакан заявки на закрытие. Открытый интерес падает, только если другая сторона этих исполнений тоже закрывается; если другую сторону берёт новый трейдер, позиция просто переходит из рук в руки.

В каскаде многие исполнения — закрытия с обеих сторон, поэтому открытый интерес обычно падает ступенями, совпадающими с длинными свечами. После этого плеча в рынке остаётся меньше. Это значит, что толпа поредела, а не что движение закончилось. Дальше смотрите на фандинг: теперь ставка отражает тех, кто остался.

Долларовый открытый интерес движется вместе с ценой

Coinlytic показывает открытый интерес в долларах: контракты × цена. Эта величина растёт, когда растёт цена, даже если новых позиций не появилось.

Допущения: открытый интерес 10 000 BTC при цене 40 000 USDT, на сумму 400 млн. Цена растёт на 5% до 42 000. Без новых позиций стоимость становится 420 млн. Если панель показывает 441 млн, открытый интерес в монетах равен 441 млн ÷ 42 000 = 10 500 BTC: реальный рост 5%, а не 10,25%, как подсказывает долларовая цифра.

Как читать полосы открытого интереса на Coinlytic

На панели «Бессрочные фьючерсы» на главной странице у каждой монеты есть янтарная полоса и долларовое значение. Полоса масштабируется по монете с наибольшим открытым интересом на панели, то есть сравнивает монеты между собой в один момент. В шапке суммируется итог по всем показанным монетам.

Цифры берутся из публичных рыночных данных Bybit по USDT-перпетуалам, поэтому описывают одну биржу, а не весь рынок. Каждый просмотр — это снимок, который обновляется раз в несколько минут. Чтобы увидеть изменение, запишите значение, вернитесь позже и сопоставьте его с движением цены за то же окно.

Вопросы для письменного плана

• Вырос или упал открытый интерес за движение, которое я рассматриваю, с поправкой на изменение цены?
• Какая сторона платит по столбцу фандинга, и накапливался ли одновременно открытый интерес по этой монете?
• Если каскад пройдёт по моей стороне рынка, где окажется моя цена ликвидации относительно очевидных уровней?
• Достаточно ли велик открытый интерес этой монеты на этой бирже, чтобы прочтение имело вес?