Фандинг простыми словами: кто платит, когда и во что обходится удержание

Перевод между трейдерами, а не комиссия биржи

Bybit описывает фандинг как обмен, который в каждый момент фандинга проходит напрямую между владельцами длинных и коротких позиций. Положительная ставка означает, что платит длинная сторона, а получает короткая; отрицательная ставка разворачивает поток.

Сумма равна стоимости позиции × ставка, где стоимость позиции — количество контрактов × маркировочная цена. Маржи и плеча в формуле нет. Два трейдера с одинаковой позицией платят одинаково, внесли ли они в маржу 10% или 50% её стоимости.

Когда списывается

На 8-часовом контракте Bybit проводит расчёт в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC. Не все пары используют 8 часов, и, по данным Bybit, контракт, ставка которого при расчёте упирается в заданный лимит, переходит на ежечасные расчёты.

Платят или получают только позиции, открытые в момент расчёта. Позиция, закрытая раньше, ничего не должна за этот интервал; открытая за минуту до него платит полную ставку.

Если свободного баланса не хватает на платёж, Bybit берёт его из маржи позиции. В изолированном режиме это приближает цену ликвидации.

Как задаётся ставка

Ставка Bybit состоит из двух частей. Процентная составляющая равна 0,03% в день, то есть 0,01% за 8-часовой интервал. Средний индекс премии показывает, насколько выше или ниже индексной цены торгуется стакан контракта, причём значения ближе к концу интервала весят больше.

Формула берёт премию и прибавляет к ней разницу между процентной составляющей и премией, ограниченную пределами ±0,05%. Из арифметики следует: пока средняя премия держится между −0,04% и +0,06%, ставка получается ровно 0,01%. Сдвигает её только премия за пределами этого диапазона.

Число в реальном времени — это оценка. Оно обновляется каждую минуту и становится окончательным только в момент фандинга.

Как читать столбец фандинга на Coinlytic

Панель «Бессрочные фьючерсы» на главной странице Coinlytic берёт данные по USDT-перпетуалам Bybit. В заголовке столбца указан интервал в часах. Ставка каждой монеты нарисована полосой от центральной линии: вправо и зелёным, когда платят лонги, влево и красным, когда платят шорты. Полосы масштабируются по самой большой ставке по модулю на панели, поэтому длинная полоса значит «много по сравнению с другими монетами прямо сейчас», а не «много» в абсолютном смысле.

Наведите курсор на ставку, чтобы увидеть её в годовом выражении: ставка × число интервалов в сутки × 365. Это предполагает, что ставка никогда не меняется, так что считайте это переводом единиц, а не прогнозом. Зато так можно сравнивать интервалы: 0,01% каждые 8 часов — это 0,03% в сутки, а 0,01% каждый час — 0,24%, в восемь раз больше (10,95% против 87,6% годовых).

Сколько стоит держать позицию: пример расчёта

Допущения: лонг на 0,2 BTC по маркировочной цене 40 000 USDT, то есть стоимость позиции 8 000 USDT, открыт с маржой 2 000 USDT (4×). Маркировочная цена неизменна, чтобы выделить только фандинг. Три гипотетические ставки за 8 часов:

• 0,01%: 0,80 USDT за платёж, 2,40 в сутки, 72 USDT за 30 дней. Это 0,9% позиции и 3,6% маржи. В годовом выражении: 10,95%.
• 0,03%: 2,40 USDT за платёж, 216 USDT за 30 дней, или 10,8% маржи.
• 0,10%: 8 USDT за платёж, 24 в сутки, 720 USDT за 30 дней. Это 9% позиции и 36% маржи. В годовом выражении: 109,5%.

Шорт на другой стороне получает те же суммы. Поскольку фандинг начисляется на номинал, доля маржи, которую он съедает, растёт вместе с плечом: при 8× случай с 0,10% забрал бы 72% маржи за месяц.

Что говорит экстремальный фандинг, и чего он не говорит

Ставка далеко от 0,01% говорит о том, что перпетуал устойчиво торговался с премией или дисконтом к индексу и одна сторона продолжала платить, чтобы сохранить позицию. Это факт о стоимости позиционирования. Это не направление.

• Она не говорит, насколько велика перегруженная сторона. Высокая ставка на монете с небольшим открытым интересом перемещает меньше денег, чем умеренная ставка на крупной.
• Она не говорит, когда что-то изменится. Ставка может оставаться высокой много интервалов подряд.
• Она не означает, что приближаются принудительные продажи, — только то, что платящая сторона несёт более высокие издержки, пока ждёт.
• До расчёта число в реальном времени остаётся предварительным.

Вопросы для письменного плана

• Сколько стоит фандинг в сутки при текущей ставке и какую долю моей маржи это составит за срок, который я планирую держать позицию?
• Этот контракт рассчитывается каждые 8 часов или чаще?
• Изменила бы ставка, в несколько раз выше сегодняшней, то, имеет ли сделка смысл?
• Достаточно ли велик мой свободный баланс, чтобы ни один платёж не списывался из изолированной маржи?