Open interest explicado: posições abertas, posições fechadas

Duas definições

No glossário da CFTC, open interest é a quantidade de contratos futuros que continuam em aberto: nenhuma operação de compensação ou entrega os encerrou ainda. Volume é o número de contratos negociados num período.

Todo contrato aberto tem um titular comprado e um vendido. O open interest não cresce de um lado só: cada nova posição comprada corresponde a uma nova vendida.

Três negócios, passo a passo

O volume só sobe. O open interest sobe, desce ou fica parado, conforme cada lado do negócio esteja abrindo ou fechando. Pegue um contrato hipotético:

• O trader A compra 1 do trader B. Os dois abrem posições novas. Volume 1, open interest 1.
• O trader C compra 1 de A. A fecha, C abre e a posição troca de mãos. Volume 2, open interest continua 1.
• B compra 1 de C. Os dois fecham. Volume 3, open interest 0.

Três negócios, e nada continua aberto. Volume alto, sozinho, diz pouco sobre quanta exposição o mercado carrega.

Preço e open interest juntos

O preço mostra qual lado foi mais agressivo. O open interest mostra se posições foram adicionadas ou removidas. As quatro combinações abaixo descrevem o que aconteceu; não preveem o que vem depois.

• Preço sobe, open interest sobe: posições novas foram abertas enquanto compradores pagavam preços mais altos. Entraram comprados e vendidos novos; os comprados eram os que agrediam as ofertas.
• Preço sobe, open interest cai: posições foram fechadas num mercado em alta. A leitura usual é vendidos recomprando, por escolha ou à força.
• Preço cai, open interest sobe: posições novas foram abertas enquanto vendedores pressionavam para baixo, com os novos vendidos como lado agressivo.
• Preço cai, open interest cai: comprados vendendo para fechar, ou sendo liquidados.

Cada leitura é líquida. Uma alta de 2% no open interest pode esconder fluxos de abertura e fechamento muito maiores que se anulam em parte.

Liquidações em cascata na linha de open interest

Uma liquidação é um fechamento forçado. Quando um movimento rápido leva muitas posições alavancadas além do preço de liquidação, a corretora manda ordens de fechamento para o livro. O open interest só cai quando o outro lado dessas execuções também está fechando; se um trader novo assume o outro lado, a posição só troca de mãos.

Numa cascata, muitas execuções são fechamentos dos dois lados, então o open interest tende a cair em degraus que coincidem com os candles longos. Depois, sobra menos alavancagem naquele mercado. Isso diz que a multidão diminuiu, não que o movimento acabou. Olhe o funding em seguida, porque agora a taxa reflete quem ficou.

O open interest em dólares acompanha o preço

A Coinlytic mostra o open interest como valor em dólares: contratos × preço. Esse valor sobe quando o preço sobe, mesmo sem nenhuma posição nova.

Premissas: 10.000 BTC de open interest a 40.000 USDT, valendo 400 milhões. O preço sobe 5% até 42.000. Sem posições novas, o valor passa a 420 milhões. Se o painel mostra 441 milhões, o open interest em moedas é 441 milhões ÷ 42.000 = 10.500 BTC: crescimento real de 5%, não os 10,25% que o número em dólares sugere.

Como ler as barras de open interest na Coinlytic

No painel Futuros perpétuos da página inicial, cada moeda tem uma barra âmbar e um valor em dólares. A barra é escalada pela moeda com maior open interest no painel, então compara as moedas entre si num mesmo momento. O cabeçalho soma o total de todas as moedas exibidas.

Os números vêm dos dados públicos de mercado da Bybit para perpétuos USDT, então descrevem uma corretora, não o mercado inteiro. Cada visualização é um retrato atualizado a cada poucos minutos. Para ler uma mudança, anote o valor, volte mais tarde e compare com o movimento do preço na mesma janela.

Perguntas para um plano por escrito

• O open interest subiu ou caiu durante o movimento que estou olhando, depois de descontar a variação de preço?
• Qual lado está pagando segundo a coluna de funding, e o open interest desta moeda vem se acumulando junto?
• Se uma cascata passasse pelo meu lado do mercado, onde ficaria meu preço de liquidação em relação aos níveis óbvios?
• O open interest desta moeda nesta corretora é grande o bastante para a leitura ter peso?