Funding explicado: quem paga, quando e quanto custa manter a posição

Uma transferência entre traders, não uma taxa da corretora

A Bybit descreve o funding como uma troca feita diretamente entre quem tem posições compradas e vendidas em cada horário de funding. Uma taxa positiva significa que o lado comprado paga o lado vendido; uma negativa inverte o fluxo.

O valor é valor da posição × taxa, em que o valor da posição é quantidade de contratos × preço de marcação. Margem e alavancagem não entram na fórmula. Dois traders com a mesma posição pagam o mesmo valor, tenham depositado 10% ou 50% dela como margem.

Quando é cobrado

Num contrato de 8 horas, a Bybit liquida às 00:00, 08:00 e 16:00 UTC. Nem todo par usa 8 horas, e a Bybit informa que um contrato cuja taxa atinge o limite predefinido na liquidação passa a liquidar a cada hora.

Só pagam ou recebem as posições abertas no horário. Uma posição fechada antes não deve nada por aquele intervalo; uma aberta um minuto antes paga a taxa inteira.

Se o saldo disponível não cobre um pagamento, a Bybit tira o valor da margem da posição. No modo isolado, isso aproxima o preço de liquidação.

Como a taxa é definida

A taxa da Bybit tem duas partes. O componente de juros é 0,03% ao dia, ou seja, 0,01% por intervalo de 8 horas. O índice de prêmio médio mede quanto o livro de ofertas do contrato negocia acima ou abaixo do preço do índice, com mais peso nas leituras perto do fim do intervalo.

A fórmula pega o prêmio e soma a diferença entre juros e prêmio, com essa diferença limitada a ±0,05%. Uma consequência sai direto da conta: enquanto o prêmio médio fica entre −0,04% e +0,06%, a taxa dá exatamente 0,01%. Só um prêmio fora dessa faixa a altera.

O número ao vivo é uma estimativa. Ele é atualizado a cada minuto e só fica definitivo no horário do funding.

Como ler a coluna de funding na Coinlytic

O painel Futuros perpétuos da página inicial da Coinlytic lê os perpétuos USDT da Bybit. O cabeçalho da coluna mostra o intervalo em horas. A taxa de cada moeda aparece como uma barra a partir de uma linha central: para a direita e verde quando os comprados pagam, para a esquerda e vermelha quando os vendidos pagam. As barras são escaladas pela maior taxa absoluta do painel, então uma barra longa significa grande em relação às outras moedas agora, não grande em termos absolutos.

Passe o cursor sobre uma taxa para vê-la anualizada: taxa × intervalos por dia × 365. Isso supõe que a taxa nunca muda, então trate como conversão de unidade, não como previsão. Também deixa os intervalos comparáveis: 0,01% a cada 8 horas é 0,03% ao dia, enquanto 0,01% a cada hora é 0,24%, oito vezes mais (10,95% contra 87,6% anualizado).

Quanto custa manter a posição: um exemplo calculado

Premissas: uma compra de 0,2 BTC a um preço de marcação de 40.000 USDT, ou seja, valor da posição de 8.000 USDT, aberta com 2.000 USDT de margem (4×). O preço de marcação fica constante para isolar o funding. Três taxas hipotéticas a cada 8 horas:

• 0,01%: 0,80 USDT por pagamento, 2,40 por dia, 72 USDT em 30 dias. Isso é 0,9% da posição e 3,6% da margem. Anualizado: 10,95%.
• 0,03%: 2,40 USDT por pagamento, 216 USDT em 30 dias, ou 10,8% da margem.
• 0,10%: 8 USDT por pagamento, 24 por dia, 720 USDT em 30 dias. Isso é 9% da posição e 36% da margem. Anualizado: 109,5%.

O vendido do outro lado recebe os mesmos valores. Como o funding é cobrado sobre o nocional, a parte da margem que ele consome cresce com a alavancagem: a 8×, o caso de 0,10% levaria 72% da margem em um mês.

O que um funding extremo diz, e o que não diz

Uma taxa longe de 0,01% mostra que o perpétuo negociou com prêmio ou desconto persistente em relação ao índice, e que um lado continuou pagando para manter a exposição. É um fato sobre o custo de estar posicionado. Não é uma direção.

• Não diz o tamanho do lado lotado. Uma taxa alta numa moeda com pouco open interest movimenta menos dinheiro que uma taxa moderada numa moeda grande.
• Não diz quando algo muda. Uma taxa pode ficar elevada por muitos intervalos.
• Não significa que vendas forçadas estão a caminho, só que o lado pagador carrega um custo maior enquanto espera.
• Até a liquidação, o número ao vivo é provisório.

Perguntas para um plano por escrito

• Quanto o funding custa por dia na taxa atual, e que parte da minha margem isso representa no período em que pretendo ficar posicionado?
• Este contrato liquida a cada 8 horas, ou com mais frequência?
• Uma taxa várias vezes maior que a de hoje mudaria se a operação ainda faz sentido?
• Meu saldo disponível é grande o bastante para que nenhum pagamento saia da margem isolada?