XRP 선물, 대규모 정리 뒤 포지션 재구축... 현물 거래량은 감소

누가 강제로 밀려났나

이번 정리는 한쪽으로 치우쳤습니다. 바이낸스, Bybit, OKX를 포함한 XRPL.to 표본에서 UTC 이틀 동안 청산된 롱은 모두 40.70백만 달러였고, 청산된 숏은 1.72백만 달러에 불과했습니다. 바이낸스가 24.69백만 달러로 가장 큰 몫을 차지했고, Bybit 몫은 11.65백만 달러, OKX는 4.36백만 달러를 더했습니다.

두 가지 유의점이 있습니다. CryptoSlate는 이 수치가 실현 손실이 아니라 계약의 명목 가치라고 짚었습니다. 또 바이낸스가 심볼별로 초당 최대 한 건의 강제 청산만 보고하기 때문에 실제 수치보다 낮게 집계됩니다. 따라서 실제 정리는 적어도 이 정도였고, 더 컸을 수도 있습니다.

청산은 강제 종료입니다. 증거금이 유지 수준 아래로 떨어지면 거래소가 포지션을 닫습니다. 롱이 붐비는 시장에서는 강제 매도가 다음 단계의 스톱을 건드릴 수 있습니다.

미결제약정에는 무슨 일이 있었나

미결제약정은 아직 남아 있는 계약을 셉니다. XRP 단위로 재면 가격 변동의 잡음 없이 포지션이 실제로 닫혔는지 알 수 있습니다. 바이낸스에서 XRPUSDT 미결제약정은 10월 8일 UTC 자정에 321.40백만 XRP, 하루 뒤 295.47백만 XRP로 8.1% 줄었습니다. Bybit은 같은 날 211.92백만 XRP에서 197.90백만 XRP로 6.6% 감소했습니다.

달러 기준으로는 바이낸스의 감소폭이 더 커 보였습니다. 456.53백만 달러에서 407.60백만 달러로 10.7% 줄었습니다. 이 차이는 같은 시기에 가격이 하락했기 때문입니다. 달러 기준 미결제약정은 포지션 규모와 가격이 섞여 있고, 단위 기준 미결제약정은 포지션 규모만 따로 보여줍니다.

10월 11일 자정에는 방향이 바뀌어 있었습니다. 전날 자정과 비교해 바이낸스는 3.72백만 XRP, 즉 1.3% 늘었고, Bybit은 6.46백만 XRP, 즉 3.3% 늘었습니다. 두 거래소 모두 10월 8일 수치에는 못 미쳤으며, 바이낸스는 7.4%, Bybit은 5.2% 부족합니다. 익스포저가 돌아오고 있지만 완전히 돌아오지는 않았습니다.

롱을 들고 있는 데 드는 비용

펀딩비는 무기한 계약에서 롱과 숏 사이에 주기적으로 오가는 지급금입니다. 플러스일 때는 롱이 숏에게 지급하고, 마이너스일 때는 숏이 롱에게 지급합니다.

정리 직후에는 숏이 지급하고 있었습니다. 10월 9일 확정된 펀딩비는 거래소별 세 차례 지급 기준으로 바이낸스가 대략 마이너스 0.0173%, Bybit이 마이너스 0.0163%, OKX가 마이너스 0.0101%였습니다. 10월 10일에는 바이낸스와 Bybit이 각각 약 0.0068%와 0.0015%로 플러스로 돌아섰고, OKX는 마이너스 0.0014% 근처로 약간 마이너스를 유지했습니다. 10월 11일 16:00 UTC 지급분의 스냅샷 호가는 모든 거래소에서 플러스였으며, OKX는 약 0.005818%, 바이낸스는 0.005908%, Bybit은 가장 낮은 0.003203%였습니다.

CryptoSlate의 해석은 단순합니다. 플러스 펀딩비와 재구축되는 미결제약정은 새 롱 익스포저에 호가로 제시된 보유 비용이 붙는다는 뜻입니다. 지급 한 번당 비율은 작지만 쌓이고, 빠르게 바뀔 수 있습니다.

현물은 속도를 맞추지 못하고 있다

바이낸스 현물의 반등은 활동이 줄어드는 가운데 나왔습니다. 그곳의 XRP/USDT 거래대금은 10월 8일 252.45백만 USDT, 10월 9일 120.39백만 USDT, 10월 10일 장에서는 겨우 54.12백만 USDT로, 이틀 사이 78.6% 줄었습니다. 10월 8일부터 10일까지 일간 종가는 1.6% 올라 처음 1.3805 USDT에서 끝에는 1.4024 USDT가 되었습니다. 매수 주도 거래는 10월 9일 현물 거래량의 51.8%, 10월 10일에는 43.1%를 차지했습니다.

CryptoSlate는 거래대금이 줄어드는데 가격이 오르고 매수 주도 비중이 엇갈리는 것은 바이낸스의 지속적인 현물 수요라는 논거를 약화시킨다고 결론지었습니다. 또 세 거래소의 무기한 계약이 모두 USDT 증거금 방식이라는 점도 강조했습니다. 재구축된 미결제약정은 가격 익스포저일 뿐, 누군가 XRP 토큰을 샀다는 증거가 아닙니다.

Coinlytic 자체 데이터에 따르면 Bybit의 가장 최근 일간 종가는 $1.39로, 7일간 7.8% 내렸지만 90일간은 24.9% 올랐습니다. 가격은 90일 저점에서 90일 고점까지의 69% 지점에 있으며, 50일 평균보다 2.7% 낮습니다.

레버리지를 유지하기 전 체크리스트

XRP 무기한 계약 포지션에 대한 서면 계획이라면, 이런 한 주를 보낸 뒤 몇 가지를 다시 점검할 수 있습니다.

• 내 계획은 펀딩비가 플러스로 바뀌는 상황과, 그것을 얼마나 오래 지급할 것으로 예상하는지를 고려하고 있습니까?
• 내 청산 가격은 10월 7~8일에 나타난 규모의 한쪽 방향 정리가 또 와도 버틸 만큼 멀리 있습니까?
• 미결제약정 증가를 수요로 받아들이고 있지는 않습니까? 얇은 현물 거래량 위의 레버리지 익스포저일 수도 있습니다.
• 내 포지션 크기는 거래소가 허용하는 레버리지가 아니라 손절까지의 거리로 정하고 있습니까?

이 질문들 중 어느 것도 방향을 가리키지 않습니다.

다음에 지켜볼 것

CryptoSlate는 두 가지 시험을 제시했습니다. 첫째, XRP 기준 미결제약정이 여러 세션과 거래소에 걸친 지속적인 현물 활동과 함께 계속 늘어나는지입니다. 둘째, 펀딩비가 스냅샷 호가뿐 아니라 확정된 지급에서도 플러스를 유지하는지입니다. 레버리지가 현물 활동보다 빨리 재구축되면, 시장은 지난 정리를 낳았던 것과 같은 붐비는 구조로 돌아갑니다.