미결제약정 이해하기: 열린 포지션, 닫힌 포지션

두 가지 정의

CFTC 용어집에서 미결제약정은 아직 남아 있는 선물 계약의 수입니다. 반대매매나 인도로 아직 닫히지 않은 계약입니다. 거래량은 일정 기간 동안 거래된 계약의 수입니다.

열려 있는 모든 계약에는 롱 보유자와 숏 보유자가 한 명씩 있습니다. 미결제약정은 한쪽에서만 늘어날 수 없습니다. 새 롱 포지션마다 새 숏 포지션이 짝을 이룹니다.

세 번의 거래, 한 단계씩

거래량은 늘기만 합니다. 미결제약정은 거래 양쪽이 각각 포지션을 여는지 닫는지에 따라 늘거나 줄거나 그대로입니다. 가상의 계약 하나로 보겠습니다:

• 트레이더 A가 트레이더 B에게서 1계약을 산다. 둘 다 새 포지션을 연다. 거래량 1, 미결제약정 1.
• 트레이더 C가 A에게서 1계약을 산다. A는 닫고 C는 열어, 포지션의 주인이 바뀐다. 거래량 2, 미결제약정은 여전히 1.
• B가 C에게서 1계약을 산다. 둘 다 닫는다. 거래량 3, 미결제약정 0.

세 번 거래했고, 남아 있는 것은 없습니다. 높은 거래량만으로는 시장이 얼마나 많은 노출을 안고 있는지 거의 알 수 없습니다.

가격과 미결제약정을 함께 보기

가격은 어느 쪽이 더 공격적이었는지 보여 줍니다. 미결제약정은 포지션이 추가됐는지 빠졌는지 보여 줍니다. 아래 네 가지 조합은 일어난 일을 설명할 뿐, 다음에 올 일을 예측하지 않습니다.

• 가격 상승, 미결제약정 증가: 매수자가 더 높은 가격을 치르는 동안 새 포지션이 열렸다. 새 롱과 새 숏이 함께 늘었고, 매도 호가를 사들인 쪽은 롱이었다.
• 가격 상승, 미결제약정 감소: 오르는 시장에서 포지션이 닫혔다. 흔한 해석은 숏이 스스로 또는 강제로 되사들였다는 것이다.
• 가격 하락, 미결제약정 증가: 매도자가 가격을 눌러 내리는 동안 새 포지션이 열렸고, 공격적인 쪽은 새 숏이었다.
• 가격 하락, 미결제약정 감소: 롱이 닫으려고 팔았거나 청산당했다.

모든 해석은 순(net) 결과입니다. 미결제약정이 2% 늘었다는 사실 뒤에는 서로 일부 상쇄되는 훨씬 큰 신규·청산 흐름이 숨어 있을 수 있습니다.

미결제약정 선에 나타나는 연쇄 청산

청산은 강제 종료입니다. 빠른 움직임이 많은 레버리지 포지션을 청산가 너머로 밀어내면, 거래소는 종료 주문을 호가창에 넣습니다. 미결제약정은 그 체결의 상대편도 포지션을 닫고 있을 때만 줄어듭니다. 새 트레이더가 상대편을 받으면 포지션은 주인만 바뀝니다.

연쇄 청산 중에는 많은 체결이 양쪽 모두 닫는 거래라서, 미결제약정은 긴 캔들과 맞물려 계단식으로 떨어지는 경향이 있습니다. 그 뒤 그 시장에 남은 레버리지는 줄어듭니다. 이는 군중이 작아졌다는 뜻이지 움직임이 끝났다는 뜻이 아닙니다. 다음으로 펀딩을 확인하세요. 이제 비율은 남아 있는 사람들을 반영합니다.

달러 기준 미결제약정은 가격을 따라 움직인다

Coinlytic은 미결제약정을 달러 가치로 보여 줍니다. 계약 수 × 가격입니다. 이 값은 포지션이 하나도 늘지 않아도 가격이 오르면 커집니다.

가정: 가격 40,000 USDT에서 미결제약정 10,000 BTC, 가치 4억. 가격이 5% 올라 42,000이 된다. 새 포지션이 없으면 가치는 4.2억이 된다. 패널이 4.41억을 보여 준다면 코인 기준 미결제약정은 4.41억 ÷ 42,000 = 10,500 BTC 로, 실제 증가는 5%이지 달러 숫자가 암시하는 10.25%가 아닙니다.

Coinlytic의 미결제약정 막대 읽기

홈페이지의 무기한 선물 패널에서 각 코인에는 호박색 막대와 달러 값이 있습니다. 막대는 패널에서 미결제약정이 가장 큰 코인에 맞춰 조정되므로, 한 시점에서 코인끼리 비교하는 용도입니다. 머리 부분에는 표시된 모든 코인의 합계가 나옵니다.

숫자는 Bybit가 USDT 무기한 계약에 대해 공개하는 시장 데이터에서 가져오므로, 시장 전체가 아니라 거래소 한 곳을 보여 줍니다. 각 화면은 몇 분마다 새로 고쳐지는 스냅숏입니다. 변화를 읽으려면 값을 적어 두고, 나중에 다시 와서 같은 시간 구간의 가격 움직임과 나란히 놓아 보세요.

서면 계획을 위한 질문

• 내가 보고 있는 움직임 동안, 가격 변화분을 조정한 뒤 미결제약정은 늘었는가 줄었는가?
• 펀딩 열에 따르면 어느 쪽이 내고 있고, 이 코인의 미결제약정은 그와 함께 쌓여 왔는가?
• 연쇄 청산이 내 쪽을 휩쓴다면, 내 청산가는 누구나 보는 가격대와 비교해 어디에 있는가?
• 이 거래소에서 이 코인의 미결제약정은 해석에 무게를 둘 만큼 큰가?