Open interest dijelaskan: posisi dibuka, posisi ditutup

Dua definisi

Dalam glosarium CFTC, open interest adalah jumlah kontrak berjangka yang masih berjalan: belum ada transaksi saling hapus atau penyerahan yang menutupnya. Volume adalah jumlah kontrak yang diperdagangkan dalam suatu periode.

Setiap kontrak terbuka punya satu pemegang long dan satu pemegang short. Open interest tidak bisa tumbuh di satu sisi saja: setiap posisi long baru dipasangkan dengan posisi short baru.

Tiga transaksi, langkah demi langkah

Volume hanya bisa naik. Open interest bisa naik, turun, atau tetap, tergantung apakah tiap sisi transaksi sedang membuka atau menutup posisi. Ambil satu kontrak hipotetis:

• Trader A membeli 1 dari trader B. Keduanya membuka posisi baru. Volume 1, open interest 1.
• Trader C membeli 1 dari A. A menutup, C membuka, dan posisi berpindah tangan. Volume 2, open interest tetap 1.
• B membeli 1 dari C. Keduanya menutup. Volume 3, open interest 0.

Tiga transaksi, dan tidak ada yang tersisa terbuka. Volume tinggi saja tidak banyak bicara tentang seberapa besar eksposur yang ditanggung pasar.

Harga dan open interest bersama-sama

Harga menunjukkan sisi mana yang lebih agresif. Open interest menunjukkan apakah posisi bertambah atau berkurang. Empat kombinasi di bawah menggambarkan apa yang terjadi; keempatnya tidak meramalkan apa yang terjadi berikutnya.

• Harga naik, open interest naik: posisi baru dibuka saat pembeli membayar harga lebih tinggi. Long baru dan short baru sama-sama bertambah; long-lah yang mengambil penawaran jual.
• Harga naik, open interest turun: posisi ditutup di pasar yang naik. Bacaan yang umum adalah short membeli kembali, atas pilihan sendiri atau terpaksa.
• Harga turun, open interest naik: posisi baru dibuka saat penjual menekan harga turun, dengan short baru sebagai sisi agresif.
• Harga turun, open interest turun: long menjual untuk menutup, atau dilikuidasi.

Setiap bacaan bersifat neto. Kenaikan open interest 2% bisa menyembunyikan arus pembukaan dan penutupan yang jauh lebih besar yang sebagian saling meniadakan.

Likuidasi berantai pada garis open interest

Likuidasi adalah penutupan paksa. Saat pergerakan cepat mendorong banyak posisi ber-leverage melewati harga likuidasinya, bursa mengirim order penutupan ke order book. Open interest hanya turun jika sisi lain dari eksekusi itu juga sedang menutup; jika trader baru mengambil sisi lainnya, posisi itu sekadar berpindah tangan.

Dalam likuidasi berantai, banyak eksekusi adalah penutupan di kedua sisi, sehingga open interest cenderung turun bertahap seiring candle-candle panjang. Setelahnya, leverage yang tersisa di pasar itu lebih sedikit. Itu berarti kerumunan mengecil, bukan berarti pergerakan sudah selesai. Periksa funding berikutnya, karena tarif kini mencerminkan siapa yang tersisa.

Open interest dalam dolar bergerak bersama harga

Coinlytic menampilkan open interest sebagai nilai dolar: kontrak × harga. Nilai itu naik saat harga naik, meski tidak ada posisi yang ditambahkan.

Asumsi: open interest 10.000 BTC pada harga 40.000 USDT, senilai 400 juta. Harga naik 5% ke 42.000. Tanpa posisi baru, nilainya menjadi 420 juta. Jika panel menunjukkan 441 juta, open interest dalam koin adalah 441 juta ÷ 42.000 = 10.500 BTC: pertumbuhan riil 5%, bukan 10,25% seperti yang tersirat dari angka dolar.

Membaca batang open interest di Coinlytic

Di panel Kontrak perpetual pada beranda, setiap koin punya batang amber dan nilai dolar. Batang diskalakan terhadap koin dengan open interest terbesar di panel, jadi ia membandingkan koin satu sama lain pada satu waktu. Bagian kepala panel menjumlahkan total semua koin yang ditampilkan.

Angkanya berasal dari data pasar publik Bybit untuk USDT perpetual, jadi hanya menggambarkan satu bursa, bukan seluruh pasar. Setiap tampilan adalah potret yang diperbarui setiap beberapa menit. Untuk membaca perubahan, catat nilainya, kembali nanti, lalu bandingkan dengan pergerakan harga pada rentang waktu yang sama.

Pertanyaan untuk rencana tertulis

• Apakah open interest naik atau turun selama pergerakan yang saya amati, setelah disesuaikan dengan perubahan harga?
• Sisi mana yang membayar menurut kolom funding, dan apakah open interest koin ini menumpuk bersamaan?
• Jika likuidasi berantai menyapu sisi pasar saya, di mana harga likuidasi saya berada dibanding level-level yang jelas?
• Apakah open interest koin ini di bursa ini cukup besar agar bacaannya punya bobot?