El open interest, explicado: posiciones que se abren, posiciones que se cierran

Dos definiciones

En el glosario de la CFTC, el open interest es el número de contratos de futuros que siguen vigentes: ninguna operación de compensación ni entrega los ha cerrado todavía. El volumen es el número de contratos negociados en un periodo.

Cada contrato abierto tiene un titular largo y uno corto. El open interest no puede crecer en un solo lado: cada nueva posición larga se corresponde con una nueva corta.

Tres operaciones, paso a paso

El volumen solo sube. El open interest sube, baja o no se mueve, según cada lado de la operación esté abriendo o cerrando. Toma un contrato hipotético:

• El trader A compra 1 al trader B. Ambos abren posiciones nuevas. Volumen 1, open interest 1.
• El trader C compra 1 a A. A cierra, C abre y la posición cambia de manos. Volumen 2, open interest sigue en 1.
• B compra 1 a C. Ambos cierran. Volumen 3, open interest 0.

Tres operaciones y no queda nada abierto. Un volumen alto, por sí solo, dice poco sobre cuánta exposición soporta el mercado.

Precio y open interest juntos

El precio muestra qué lado fue más agresivo. El open interest muestra si se añadieron o se retiraron posiciones. Las cuatro combinaciones siguientes describen lo que pasó; no anticipan lo que viene.

• Precio arriba, open interest arriba: se abrieron posiciones nuevas mientras los compradores pagaban precios más altos. Se sumaron largos y cortos nuevos; los largos eran los que tomaban las ofertas.
• Precio arriba, open interest abajo: se cerraron posiciones en un mercado al alza. La lectura habitual es que los cortos recompraron, por decisión propia o forzados.
• Precio abajo, open interest arriba: se abrieron posiciones nuevas mientras los vendedores empujaban a la baja, con los cortos nuevos como lado agresivo.
• Precio abajo, open interest abajo: largos que venden para cerrar, o que son liquidados.

Cada lectura es neta. Una subida del 2% en el open interest puede esconder flujos de apertura y cierre mucho mayores que se compensan en parte.

Liquidaciones en cascada en la línea de open interest

Una liquidación es un cierre forzado. Cuando un movimiento rápido lleva muchas posiciones apalancadas más allá de su precio de liquidación, el exchange envía órdenes de cierre al libro. El open interest solo cae si el otro lado de esas ejecuciones también está cerrando; si un trader nuevo toma el otro lado, la posición simplemente cambia de manos.

En una cascada, muchas ejecuciones son cierres por ambos lados, así que el open interest tiende a caer en escalones que coinciden con las velas largas. Después queda menos apalancamiento en ese mercado. Eso indica que la multitud se redujo, no que el movimiento haya terminado. Mira el funding a continuación, porque la tasa refleja ahora a quienes quedan.

El open interest en dólares se mueve con el precio

Coinlytic muestra el open interest como un valor en dólares: contratos × precio. Ese valor sube cuando sube el precio, aunque no se haya añadido ninguna posición.

Supuestos: 10.000 BTC de open interest a 40.000 USDT, con un valor de 400 millones. El precio sube un 5% hasta 42.000. Sin posiciones nuevas, el valor pasa a 420 millones. Si el panel muestra 441 millones, el open interest en monedas es 441 millones ÷ 42.000 = 10.500 BTC: un crecimiento real del 5%, no el 10,25% que sugiere la cifra en dólares.

Cómo leer las barras de open interest en Coinlytic

En el panel Futuros perpetuos de la página de inicio, cada moneda tiene una barra ámbar y un valor en dólares. La barra se escala según la moneda con más open interest del panel, así que compara las monedas entre sí en un momento dado. El encabezado suma el total de todas las monedas mostradas.

Las cifras proceden de los datos de mercado públicos de Bybit para perpetuos USDT, así que describen un solo exchange, no todo el mercado. Cada vista es una instantánea que se actualiza cada pocos minutos. Para leer un cambio, anota el valor, vuelve más tarde y compáralo con el movimiento del precio en la misma ventana.

Preguntas para un plan por escrito

• ¿Subió o bajó el open interest durante el movimiento que estoy mirando, una vez descontado el cambio de precio?
• ¿Qué lado paga según la columna de funding, y el open interest de esta moneda se ha ido acumulando a la vez?
• Si una cascada barriera mi lado del mercado, ¿dónde quedaría mi precio de liquidación respecto a los niveles evidentes?
• ¿Es el open interest de esta moneda en este exchange lo bastante grande para que la lectura tenga peso?