El funding, explicado: quién paga, cuándo y cuánto cuesta mantener la posición

Una transferencia entre traders, no una comisión del exchange

Bybit describe el funding como un intercambio directo entre quienes tienen posiciones largas y cortas en cada hora de funding. Una tasa positiva significa que paga el lado largo al lado corto; una negativa invierte el flujo.

El importe es valor de la posición × tasa, donde el valor de la posición es cantidad de contratos × precio de marca. El margen y el apalancamiento no aparecen en la fórmula. Dos traders con la misma posición pagan lo mismo, hayan depositado como margen el 10% o el 50% de ella.

Cuándo se cobra

En un contrato de 8 horas, Bybit liquida a las 00:00, 08:00 y 16:00 UTC. No todos los pares usan 8 horas, y Bybit indica que un contrato cuya tasa alcanza su límite predefinido al liquidar pasa a liquidar cada hora.

Solo pagan o cobran las posiciones abiertas en ese momento. Una posición cerrada antes no debe nada por ese intervalo; una abierta un minuto antes paga la tasa completa.

Si el saldo disponible no cubre un pago, Bybit lo toma del margen de la posición. En modo aislado, eso acerca el precio de liquidación.

Cómo se fija la tasa

La tasa de Bybit tiene dos partes. El componente de interés es del 0,03% diario, es decir, 0,01% por intervalo de 8 horas. El índice de prima medio mide cuánto cotiza el libro de órdenes del contrato por encima o por debajo del precio índice, con más peso en las lecturas cercanas al final del intervalo.

La fórmula toma la prima y le suma la diferencia entre interés y prima, con esa diferencia limitada a ±0,05%. De la aritmética se deduce algo: mientras la prima media se mantenga entre −0,04% y +0,06%, la tasa sale exactamente en 0,01%. Solo una prima fuera de esa banda la mueve.

La cifra en vivo es una estimación. Se actualiza cada minuto y solo queda fijada en la hora de funding.

Cómo leer la columna de funding en Coinlytic

El panel Futuros perpetuos de la página de inicio de Coinlytic lee los perpetuos USDT de Bybit. El encabezado de la columna indica el intervalo en horas. La tasa de cada moneda se dibuja como una barra desde una línea central: a la derecha y en verde cuando pagan los largos, a la izquierda y en rojo cuando pagan los cortos. Las barras se escalan según la mayor tasa absoluta del panel, así que una barra larga significa grande frente a las demás monedas en este momento, no grande en términos absolutos.

Pasa el cursor sobre una tasa para verla anualizada: tasa × intervalos por día × 365. Eso supone que la tasa nunca cambia, así que tómalo como una conversión de unidades, no como una previsión. También permite comparar intervalos: 0,01% cada 8 horas es 0,03% al día, mientras que 0,01% cada hora es 0,24%, ocho veces más (10,95% frente a 87,6% anualizado).

Lo que cuesta mantener la posición: un ejemplo calculado

Supuestos: un largo de 0,2 BTC a un precio de marca de 40.000 USDT, es decir, un valor de posición de 8.000 USDT, abierto con 2.000 USDT de margen (4×). El precio de marca se mantiene fijo para aislar el funding. Tres tasas hipotéticas cada 8 horas:

• 0,01%: 0,80 USDT por pago, 2,40 al día, 72 USDT en 30 días. Es el 0,9% de la posición y el 3,6% del margen. Anualizado: 10,95%.
• 0,03%: 2,40 USDT por pago, 216 USDT en 30 días, o el 10,8% del margen.
• 0,10%: 8 USDT por pago, 24 al día, 720 USDT en 30 días. Es el 9% de la posición y el 36% del margen. Anualizado: 109,5%.

El corto del otro lado recibe las mismas cantidades. Como el funding se cobra sobre el nocional, la parte del margen que consume crece con el apalancamiento: a 8×, el caso del 0,10% se llevaría el 72% del margen en un mes.

Lo que dice un funding extremo, y lo que no dice

Una tasa lejos del 0,01% indica que el perpetuo cotizó con una prima o un descuento persistente frente al índice, y que un lado siguió pagando para mantener su exposición. Es un dato sobre el coste de estar posicionado. No es una dirección.

• No dice cuán grande es el lado saturado. Una tasa alta en una moneda con poco open interest mueve menos dinero que una tasa moderada en una grande.
• No dice cuándo cambiará algo. Una tasa puede seguir elevada durante muchos intervalos.
• No significa que vengan ventas forzadas, solo que el lado que paga soporta un coste mayor mientras espera.
• Hasta la liquidación, la cifra en vivo es provisional.

Preguntas para un plan por escrito

• ¿Cuánto cuesta el funding al día con la tasa actual, y qué parte de mi margen supone durante el tiempo que pienso mantener la posición?
• ¿Este contrato liquida cada 8 horas, o con más frecuencia?
• ¿Una tasa varias veces mayor que la de hoy cambiaría que la operación siga teniendo sentido?
• ¿Mi saldo disponible es suficiente para que ningún pago salga del margen aislado?