Open Interest erklärt: eröffnete und geschlossene Positionen
Was das Open Interest zählt und das Volumen nicht, die vier Kombinationen aus Kurs und Open Interest, warum Kaskaden als plötzliche Einbrüche erscheinen und wie man die Balken auf Coinlytic liest.
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Das Volumen sagt, wie viel gehandelt wurde. Das Open Interest sagt, wie viel danach noch in den Büchern steht. Bei einem Perpetual Future, wo eine Position mit geliehenem Engagement unbegrenzt offen bleiben kann, sagt die zweite Zahl mehr darüber, wie viel Hebel im Markt steckt.
Zwei Definitionen
Im Glossar der CFTC ist Open Interest die Zahl der Futures-Kontrakte, die noch ausstehen: Kein Gegengeschäft und keine Lieferung hat sie bisher geschlossen. Volumen ist die Zahl der in einem Zeitraum gehandelten Kontrakte.
Jeder offene Kontrakt hat einen Long-Inhaber und einen Short-Inhaber. Open Interest kann nicht nur auf einer Seite wachsen: Jeder neuen Long-Position steht eine neue Short-Position gegenüber.
Drei Trades, Schritt für Schritt
Das Volumen steigt nur. Das Open Interest steigt, fällt oder bleibt gleich, je nachdem, ob jede Seite eines Trades eröffnet oder schließt. Nimm einen hypothetischen Kontrakt:
- Trader A kauft 1 von Trader B. Beide eröffnen neue Positionen. Volumen 1, Open Interest 1.
- Trader C kauft 1 von A. A schließt, C eröffnet, die Position wechselt den Besitzer. Volumen 2, Open Interest weiter 1.
- B kauft 1 von C. Beide schließen. Volumen 3, Open Interest 0.
Drei Trades, und nichts ist mehr offen. Hohes Volumen allein sagt wenig darüber, wie viel Engagement der Markt trägt.
Kurs und Open Interest zusammen
Der Kurs zeigt, welche Seite aggressiver war. Das Open Interest zeigt, ob Positionen hinzukamen oder wegfielen. Die vier Kombinationen unten beschreiben, was passiert ist; sie sagen nicht voraus, was folgt.
- Kurs steigt, Open Interest steigt: Neue Positionen wurden eröffnet, während Käufer höhere Preise zahlten. Neue Longs und neue Shorts kamen beide hinzu; die Longs waren es, die die Angebote nahmen.
- Kurs steigt, Open Interest fällt: Positionen wurden in einen steigenden Markt hinein geschlossen. Die übliche Lesart: Shorts kaufen zurück, freiwillig oder gezwungen.
- Kurs fällt, Open Interest steigt: Neue Positionen wurden eröffnet, während Verkäufer den Kurs drückten, mit neuen Shorts als aggressiver Seite.
- Kurs fällt, Open Interest fällt: Longs verkaufen, um zu schließen, oder werden liquidiert.
Jede Lesart ist netto. Ein Anstieg des Open Interest um 2% kann viel größere Eröffnungs- und Schließungsströme verbergen, die sich teilweise aufheben.
Liquidationskaskaden in der Open-Interest-Linie
Eine Liquidation ist ein erzwungenes Schließen. Wenn eine schnelle Bewegung viele gehebelte Positionen über ihren Liquidationspreis hinaus treibt, schickt die Börse Schließungsorders ins Orderbuch. Das Open Interest fällt nur, wenn die Gegenseite dieser Ausführungen ebenfalls schließt; übernimmt ein neuer Trader die Gegenseite, wechselt die Position bloß den Besitzer.
In einer Kaskade sind viele Ausführungen Schließungen auf beiden Seiten, deshalb fällt das Open Interest meist in Stufen, die zu den langen Kerzen passen. Danach steckt weniger Hebel in diesem Markt. Das heißt, die Menge ist kleiner geworden, nicht, dass die Bewegung vorbei ist. Schau als Nächstes auf das Funding, denn der Satz spiegelt jetzt, wer noch übrig ist.
Open Interest in Dollar bewegt sich mit dem Kurs
Coinlytic zeigt das Open Interest als Dollarwert: Kontrakte × Kurs. Dieser Wert steigt, wenn der Kurs steigt, auch wenn keine Position hinzukam.
Annahmen: 10.000 BTC Open Interest bei 40.000 USDT, im Wert von 400 Millionen. Der Kurs steigt um 5% auf 42.000. Ohne neue Positionen wird der Wert 420 Millionen. Zeigt das Feld 441 Millionen, beträgt das Open Interest in Coins 441 Millionen ÷ 42.000 = 10.500 BTC: echtes Wachstum von 5%, nicht die 10,25%, die die Dollarzahl nahelegt.
Die Open-Interest-Balken auf Coinlytic lesen
Im Feld Perpetual Futures auf der Startseite hat jeder Coin einen bernsteinfarbenen Balken und einen Dollarwert. Der Balken ist auf den Coin mit dem größten Open Interest im Feld skaliert, er vergleicht die Coins also zu einem Zeitpunkt miteinander. Die Kopfzeile addiert die Summe über alle angezeigten Coins.
Die Zahlen stammen aus den öffentlichen Marktdaten von Bybit für USDT-Perpetuals; sie beschreiben also eine Börse, nicht den ganzen Markt. Jede Ansicht ist eine Momentaufnahme, die alle paar Minuten erneuert wird. Um eine Veränderung zu lesen, notiere den Wert, schau später wieder und stelle ihn der Kursbewegung im selben Zeitfenster gegenüber.
Fragen für einen schriftlichen Plan
- Ist das Open Interest während der betrachteten Bewegung gestiegen oder gefallen, nachdem ich die Kursänderung herausgerechnet habe?
- Welche Seite zahlt laut Funding-Spalte, und hat sich das Open Interest dieses Coins gleichzeitig aufgebaut?
- Wenn eine Kaskade durch meine Marktseite liefe, wo läge mein Liquidationspreis im Verhältnis zu den offensichtlichen Marken?
- Ist das Open Interest dieses Coins an dieser Börse groß genug, dass die Lesart Gewicht hat?
Nur zu Bildungszwecken, keine Finanzberatung. Trade-Beispiele dienen nur der Veranschaulichung. Kryptopreise sind volatil, und beim Handel mit Hebel kannst du mehr als deine Margin verlieren.
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