Funding erklärt: wer zahlt, wann, und was das Halten kostet

Eine Zahlung zwischen Tradern, keine Börsengebühr

Bybit beschreibt Funding als Austausch, der zu jedem Funding-Zeitpunkt direkt zwischen Inhabern von Long- und Short-Positionen stattfindet. Ein positiver Satz bedeutet, dass die Long-Seite zahlt, und zwar an die Short-Seite; ein negativer Satz kehrt den Fluss um.

Der Betrag ist Positionswert × Satz, wobei der Positionswert Kontraktmenge × Mark Price ist. Margin und Hebel kommen in der Formel nicht vor. Zwei Trader mit derselben Position zahlen denselben Betrag, egal ob sie 10% oder 50% davon als Margin hinterlegt haben.

Wann es fällig wird

Bei einem 8-Stunden-Kontrakt rechnet Bybit um 00:00, 08:00 und 16:00 UTC ab. Nicht jedes Paar nutzt 8 Stunden, und laut Bybit wechselt ein Kontrakt, dessen Satz bei der Abrechnung sein voreingestelltes Limit erreicht, auf stündliche Abrechnung.

Nur Positionen, die zum Zeitpunkt offen sind, zahlen oder erhalten. Wer vorher schließt, schuldet für dieses Intervall nichts; wer eine Minute vorher eröffnet, zahlt den vollen Satz.

Reicht das verfügbare Guthaben für eine Zahlung nicht, nimmt Bybit sie aus der Margin der Position. Im Isolated-Modus rückt dadurch der Liquidationspreis näher.

Wie der Satz entsteht

Der Satz bei Bybit hat zwei Teile. Die Zinskomponente beträgt 0,03% pro Tag, also 0,01% pro 8-Stunden-Intervall. Der durchschnittliche Premium-Index misst, wie weit das Orderbuch des Kontrakts über oder unter dem Indexpreis handelt, wobei Werte gegen Ende des Intervalls stärker gewichtet werden.

Die Formel nimmt das Premium und addiert die Differenz zwischen Zins und Premium, wobei diese Differenz auf ±0,05% begrenzt ist. Daraus folgt rein rechnerisch: Solange das durchschnittliche Premium zwischen −0,04% und +0,06% bleibt, ergibt sich genau 0,01%. Erst ein Premium außerhalb dieses Bandes bewegt den Satz.

Die Live-Zahl ist eine Schätzung. Sie wird jede Minute aktualisiert und steht erst zum Funding-Zeitpunkt fest.

Die Funding-Spalte auf Coinlytic lesen

Das Feld Perpetual Futures auf der Startseite von Coinlytic liest die USDT-Perpetuals von Bybit. Die Spaltenüberschrift nennt das Intervall in Stunden. Der Satz jedes Coins erscheint als Balken ab einer Mittellinie: nach rechts und grün, wenn Longs zahlen, nach links und rot, wenn Shorts zahlen. Die Balken sind auf den größten absoluten Satz im Feld skaliert; ein langer Balken heißt also groß im Vergleich zu den anderen Coins gerade jetzt, nicht groß im absoluten Sinn.

Fahre mit der Maus über einen Satz, um ihn annualisiert zu sehen: Satz × Intervalle pro Tag × 365. Das setzt voraus, dass sich der Satz nie ändert; nimm es als Umrechnung, nicht als Prognose. Es macht auch Intervalle vergleichbar: 0,01% alle 8 Stunden sind 0,03% pro Tag, 0,01% jede Stunde dagegen 0,24%, das Achtfache (10,95% gegenüber 87,6% annualisiert).

Was das Halten kostet: ein Rechenbeispiel

Annahmen: ein Long über 0,2 BTC bei einem Mark Price von 40.000 USDT, also ein Positionswert von 8.000 USDT, eröffnet mit 2.000 USDT Margin (4×). Der Mark Price bleibt konstant, um das Funding für sich zu betrachten. Drei hypothetische Sätze pro 8 Stunden:

• 0,01%: 0,80 USDT pro Zahlung, 2,40 pro Tag, 72 USDT in 30 Tagen. Das sind 0,9% der Position und 3,6% der Margin. Annualisiert: 10,95%.
• 0,03%: 2,40 USDT pro Zahlung, 216 USDT in 30 Tagen, also 10,8% der Margin.
• 0,10%: 8 USDT pro Zahlung, 24 pro Tag, 720 USDT in 30 Tagen. Das sind 9% der Position und 36% der Margin. Annualisiert: 109,5%.

Der Short auf der Gegenseite erhält dieselben Beträge. Weil Funding auf den Nominalwert berechnet wird, wächst der Anteil der Margin, den es aufzehrt, mit dem Hebel: Bei 8× würde der Fall mit 0,10% in einem Monat 72% der Margin kosten.

Was extremes Funding aussagt, und was nicht

Ein Satz weit weg von 0,01% zeigt, dass der Perpetual mit anhaltendem Auf- oder Abschlag zum Index gehandelt wurde und eine Seite weiter dafür zahlte, ihr Engagement zu halten. Das ist eine Tatsache über die Kosten der Positionierung. Eine Richtung ist es nicht.

• Es sagt nicht, wie groß die überfüllte Seite ist. Ein hoher Satz bei einem Coin mit wenig Open Interest bewegt weniger Geld als ein moderater Satz bei einem großen.
• Es sagt nicht, wann sich etwas ändert. Ein Satz kann über viele Intervalle erhöht bleiben.
• Es heißt nicht, dass Zwangsverkäufe bevorstehen, nur dass die zahlende Seite beim Warten höhere Kosten trägt.
• Bis zur Abrechnung ist die Live-Zahl vorläufig.

Fragen für einen schriftlichen Plan

• Was kostet das Funding beim aktuellen Satz pro Tag, und welcher Anteil meiner Margin ist das über die geplante Haltedauer?
• Rechnet dieser Kontrakt alle 8 Stunden ab, oder häufiger?
• Würde ein Satz, der ein Mehrfaches des heutigen beträgt, etwas daran ändern, ob der Trade noch Sinn ergibt?
• Ist mein verfügbares Guthaben groß genug, damit keine Zahlung aus der Isolated-Margin genommen wird?