ฟิวเจอร์ส XRP ฟื้นสถานะหลังโดนล้าง ขณะที่ปริมาณสปอตจางลง

ใครถูกบีบให้ออก

การล้างพอร์ตครั้งนี้เป็นไปในทางเดียว ในตัวอย่างของ XRPL.to ที่ครอบคลุม Binance, Bybit และ OKX ลองที่ถูกบังคับปิดตลอดสองวัน UTC รวม $40.70 ล้าน ขณะที่ชอร์ตที่ถูกบังคับปิดมีเพียง $1.72 ล้าน Binance รับส่วนใหญ่ที่ $24.69 ล้าน ส่วนของ Bybit คือ $11.65 ล้าน และ OKX เพิ่มอีก $4.36 ล้าน

มีข้อควรระวังสองข้อ CryptoSlate ระบุว่าตัวเลขเหล่านี้เป็นมูลค่าตามสัญญา ไม่ใช่ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง และยังต่ำกว่าตัวเลขจริง เพราะ Binance รายงานการปิดสถานะโดยบังคับไม่เกินหนึ่งครั้งต่อสัญลักษณ์ในแต่ละวินาที ดังนั้นการล้างพอร์ตจริงใหญ่อย่างน้อยเท่านี้ และอาจใหญ่กว่า

การบังคับปิด (liquidation) คือการปิดสถานะโดยถูกบังคับ เมื่อมาร์จิ้นลดต่ำกว่าระดับที่ต้องรักษาไว้ กระดานเทรดจะปิดสถานะนั้น ในตลาดที่มีคนลองแออัด การขายโดยบังคับอาจกระตุ้นชั้นของคำสั่งตัดขาดทุนชั้นถัดไป

Open interest เกิดอะไรขึ้น

Open interest นับจำนวนสัญญาที่ยังคงเปิดอยู่ เมื่อวัดเป็นหน่วย XRP จะแสดงให้เห็นว่าสถานะปิดไปจริงหรือไม่ โดยไม่มีสัญญาณรบกวนจากการเคลื่อนไหวของราคา บน Binance open interest ของ XRPUSDT อยู่ที่ 321.40 ล้าน XRP ตอนเที่ยงคืน UTC ของวันที่ 8 ตุลาคม และ 295.47 ล้าน XRP หนึ่งวันต่อมา ลดลง 8.1% ส่วน Bybit ในวันเดียวกันลดจาก 211.92 ล้าน XRP เหลือ 197.90 ล้าน XRP ลดลง 6.6%

เมื่อดูเป็นดอลลาร์ การลดลงของ Binance ดูใหญ่กว่า คือ $456.53 ล้าน แล้วเหลือ $407.60 ล้าน ลดลง 10.7% ช่องว่างนี้เกิดจากราคาลดลงในเวลาเดียวกัน open interest เป็นดอลลาร์ปนขนาดสถานะกับราคา ส่วน open interest เป็นหน่วยแยกเฉพาะขนาดสถานะ

ถึงเที่ยงคืนวันที่ 11 ตุลาคม ทิศทางพลิกกลับแล้ว เมื่อเทียบกับเที่ยงคืนก่อนหน้า Binance เพิ่ม 3.72 ล้าน XRP หรือ 1.3% และ Bybit เพิ่ม 6.46 ล้าน XRP หรือ 3.3% ทั้งสองยังต่ำกว่าระดับวันที่ 8 ตุลาคม คือต่ำกว่า 7.4% บน Binance และ 5.2% บน Bybit สถานะกำลังกลับมา แต่ยังไม่กลับเต็มที่

ต้นทุนของการถือลอง

Funding คือการจ่ายเป็นรอบระหว่างฝั่งลองและชอร์ตบนสัญญา perpetual เมื่อเป็นบวก ลองจ่ายให้ชอร์ต เมื่อเป็นลบ ชอร์ตจ่ายให้ลอง

ทันทีหลังการล้างพอร์ต ฝั่งชอร์ตเป็นผู้จ่าย Funding ที่ชำระแล้วของวันที่ 9 ตุลาคม จากสามรอบของแต่ละกระดาน อยู่ที่ประมาณลบ 0.0173% สำหรับ Binance, Bybit ลบ 0.0163% และ OKX ลบ 0.0101% ในวันที่ 10 ตุลาคม Binance และ Bybit พลิกเป็นบวกที่ราว 0.0068% และ 0.0015% ขณะที่ OKX ยังติดลบเล็กน้อยใกล้ลบ 0.0014% ราคาที่เสนอ ณ ช่วงเวลาหนึ่งในวันที่ 11 ตุลาคมสำหรับรอบ 16:00 UTC เป็นบวกทุกแห่ง โดย OKX ราว 0.005818%, Binance 0.005908% และ Bybit ต่ำสุดที่ 0.003203%

ข้อสรุปของ CryptoSlate ตรงไปตรงมา คือ funding เป็นบวกบวกกับ open interest ที่กำลังสร้างใหม่ หมายความว่าสถานะลองใหม่มีต้นทุนการถือที่เห็นได้จากราคาเสนอ อัตราต่อรอบเล็กน้อย แต่สะสมได้และเปลี่ยนเร็ว

สปอตตามไม่ทัน

การเด้งขึ้นบนสปอต Binance มาพร้อมกิจกรรมที่หดตัว มูลค่าซื้อขาย XRP/USDT ที่นั่นอยู่ที่ 252.45 ล้าน USDT ในวันที่ 8 ตุลาคม 120.39 ล้านในวันที่ 9 ตุลาคม และเพียง 54.12 ล้านในรอบวันที่ 10 ตุลาคม ลดลง 78.6% ในสองวัน ระหว่างวันที่ 8-10 ตุลาคม ราคาปิดรายวันเพิ่มขึ้น 1.6% จาก 1.3805 USDT ตอนต้นเป็น 1.4024 USDT ตอนท้าย การซื้อขายที่เริ่มโดยฝั่งผู้ซื้อคิดเป็น 51.8% ของปริมาณสปอตในวันที่ 9 ตุลาคม และ 43.1% ในวันที่ 10 ตุลาคม

CryptoSlate สรุปว่าราคาที่สูงขึ้นขณะที่มูลค่าซื้อขายลดลง และผู้ซื้อเป็นฝ่ายเริ่มไม่สม่ำเสมอ ทำให้เหตุผลเรื่องดีมานด์สปอตที่ต่อเนื่องบน Binance อ่อนลง และย้ำว่า perpetual ทั้งสามกระดานใช้ USDT เป็นหลักประกัน open interest ที่สร้างใหม่คือการรับความเสี่ยงด้านราคา ไม่ใช่หลักฐานว่ามีใครซื้อโทเคน XRP

ข้อมูลของ Coinlytic เองระบุราคาปิดรายวันล่าสุดของ Bybit ที่ $1.39 ลดลง 7.8% ใน 7 วัน แต่เพิ่มขึ้น 24.9% ใน 90 วัน ราคาอยู่ที่ 69% ของระยะจากจุดต่ำสุดถึงจุดสูงสุดใน 90 วัน และต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 50 วัน 2.7%

เช็กลิสต์ก่อนถือเลเวอเรจ

แผนที่เขียนไว้สำหรับสถานะ perpetual ของ XRP อาจทบทวนบางข้อหลังสัปดาห์แบบนี้

• แผนของฉันคำนึงถึงการที่ funding เปลี่ยนเป็นบวก และระยะเวลาที่ฉันคาดว่าจะต้องจ่ายหรือไม่
• ราคาบังคับปิดของฉันอยู่ไกลพอที่จะรอดจากการล้างพอร์ตทางเดียวอีกครั้งขนาดเท่าที่เห็นในวันที่ 7-8 ตุลาคมหรือไม่
• ฉันกำลังมอง open interest ที่เพิ่มขึ้นเป็นดีมานด์ ทั้งที่อาจเป็นเพียงสถานะเลเวอเรจบนปริมาณสปอตที่บางหรือไม่
• ขนาดสถานะของฉันกำหนดจากระยะ stop ของฉัน ไม่ใช่จากเลเวอเรจที่กระดานเทรดอนุญาตใช่หรือไม่

คำถามเหล่านี้ไม่ได้ชี้ไปในทิศทางใด

สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป

CryptoSlate ระบุสองบททดสอบ ข้อแรก open interest ที่วัดเป็น XRP จะเติบโตต่อไปพร้อมกับกิจกรรมสปอตที่ต่อเนื่องข้ามรอบและกระดานเทรดหรือไม่ ข้อสอง funding จะยังเป็นบวกในการชำระจริง ไม่ใช่เฉพาะในราคาเสนอ ณ ช่วงเวลาหนึ่งหรือไม่ ถ้าเลเวอเรจกลับมาเร็วกว่ากิจกรรมสปอต ตลาดก็จะกลับสู่โครงสร้างที่แออัดแบบเดิมที่ก่อให้เกิดการล้างพอร์ตครั้งล่าสุด