Фьючерсы XRP восстанавливаются после чистки, спотовый объем тает

Кого выбили с рынка

Чистка была односторонней. В выборке XRPL.to, охватывающей Binance, Bybit и OKX, ликвидированные лонги за два дня по UTC составили $40.70 млн, а ликвидированные шорты всего $1.72 млн. Наибольшая доля пришлась на Binance: $24.69 млн; на Bybit пришлось $11.65 млн, а OKX добавила $4.36 млн.

Важны две оговорки. CryptoSlate отметил, что это номинальная стоимость контрактов, а не реализованные убытки. Кроме того, они занижают реальную цифру, поскольку Binance сообщает не более одного принудительного закрытия по каждому символу в секунду. Так что реальная чистка была не меньше, а возможно, и крупнее.

Ликвидация — это принудительное закрытие. Когда маржа падает ниже уровня поддержания, биржа закрывает позицию. На рынке, перегруженном лонгами, принудительные продажи могут запустить следующий слой стопов.

Что произошло с открытым интересом

Открытый интерес считает контракты, которые остаются открытыми. В единицах XRP он показывает, действительно ли позиции были закрыты, без шума от движений цены. На Binance открытый интерес XRPUSDT составлял 321.40 млн XRP в полночь UTC 8 октября и 295.47 млн XRP сутки спустя, снижение на 8.1%. Bybit за те же сутки перешла от 211.92 млн XRP к 197.90 млн XRP, падение на 6.6%.

В долларах снижение на Binance выглядело больше: $456.53 млн, затем $407.60 млн, падение на 10.7%. Разрыв возникает потому, что цена падала одновременно. Открытый интерес в долларах смешивает размер позиций с ценой; открытый интерес в единицах отделяет размер позиций.

К полуночи 11 октября направление изменилось. Binance добавила 3.72 млн XRP, или 1.3%, а Bybit 6.46 млн XRP, или 3.3%, по сравнению с предыдущей полуночью. Обе книги все еще были ниже показателей 8 октября: на 7.4% на Binance и на 5.2% на Bybit. Позиции возвращаются, но еще не восстановились полностью.

Стоимость удержания лонга

Фандинг — это периодический платеж между лонгами и шортами по бессрочному контракту. Когда он положительный, лонги платят шортам. Когда отрицательный, шорты платят лонгам.

Сразу после чистки платили шорты. Выплаченный фандинг за 9 октября, по три платежа на каждой бирже, составил примерно минус 0.0173% на Binance, на Bybit минус 0.0163%, на OKX минус 0.0101%. 10 октября Binance и Bybit стали положительными, примерно 0.0068% и 0.0015%, а OKX осталась слегка отрицательной, около минус 0.0014%. Моментальные котировки 11 октября для платежа в 16:00 UTC были положительными везде: на OKX около 0.005818%, на Binance 0.005908%, а на Bybit самые низкие, 0.003203%.

Вывод CryptoSlate прост: положительный фандинг и восстанавливающийся открытый интерес означают, что новые длинные позиции несут котируемую стоимость удержания. Ставки малы в расчете на платеж, но накапливаются и могут быстро меняться.

Спот не успевает

Отскок на споте Binance происходил при сокращающейся активности. Оборот XRP/USDT там составил 252.45 млн USDT 8 октября, 120.39 млн 9 октября и всего 54.12 млн за сессию 10 октября, снижение на 78.6% за два дня. За 8-10 октября дневное закрытие выросло на 1.6%: с 1.3805 USDT в начале до 1.4024 USDT в конце. Сделки по инициативе покупателей составили 51.8% спотового объема 9 октября и 43.1% 10 октября.

CryptoSlate заключил, что рост цены при падающем обороте и смешанной инициативе покупателей ослабляет аргумент в пользу устойчивого спотового спроса на Binance. Он также подчеркнул, что бессрочные контракты на всех трех площадках маржинируются в USDT. Восстановленный открытый интерес — это ценовая экспозиция, а не доказательство того, что кто-то покупал токены XRP.

Собственные данные Coinlytic показывают последнее дневное закрытие на Bybit на уровне $1.39: минус 7.8% за 7 дней, но плюс 24.9% за 90 дней. Цена находится на 69% пути от 90-дневного минимума к 90-дневному максимуму и на 2.7% ниже своей 50-дневной средней.

Чек-лист перед тем, как держать плечо

Письменный план по бессрочной позиции XRP может после такой недели перепроверить несколько моментов.

• Учитывает ли мой план переход фандинга в плюс и то, как долго я рассчитываю его платить?
• Достаточно ли далеко моя цена ликвидации, чтобы пережить еще одну одностороннюю чистку такого же масштаба, как 7-8 октября?
• Не принимаю ли я рост открытого интереса за спрос, хотя это может быть лишь экспозиция с плечом на тонком споте?
• Определяется ли размер моей позиции расстоянием до стопа, а не плечом, которое разрешает биржа?

Ни один из этих вопросов не указывает направление.

За чем следить дальше

CryptoSlate назвал два теста. Первый: продолжит ли расти открытый интерес в XRP вместе с устойчивой спотовой активностью на разных сессиях и площадках. Второй: останется ли фандинг положительным в фактических платежах, а не только в моментальных котировках. Если плечо восстанавливается быстрее спотовой активности, рынок возвращается к той же перегруженной структуре, которая привела к последней чистке.