資金調達率の基本：誰が、いつ払い、保有にいくらかかるか
無期限先物の資金調達率がどう決まり精算されるか、Coinlytic の資金調達率の列の読み方、そしてレバレッジポジションを何回もの周期にわたって持つと具体的にいくらかかるか。
このページの内容
無期限先物には満期がないため、価格を現物に引き戻す決済日がありません。その役割を担うのが資金調達率（funding）です。決まった時刻にトレーダー同士で行われる支払いで、数時間を超えてレバレッジを持つ人にとっては、計画に入れておくべき継続的なコストです。
取引所の手数料ではなく、トレーダー間の受け渡し
Bybit は資金調達を、各資金調達時刻にロングとショートの保有者の間で直接行われる交換だと説明しています。レートがプラスならロング側が支払い、ショート側が受け取ります。マイナスなら流れが逆になります。
金額はポジション価値 × レートで、ポジション価値は契約数量 × マーク価格です。証拠金やレバレッジは式に入りません。同じポジションを持つ2人のトレーダーは、証拠金をその10%入れていても50%入れていても、同じ額を支払います。
いつ徴収されるか
8時間ごとの契約では、Bybit は UTC の 00:00、08:00、16:00 に精算します。すべての銘柄が8時間とは限らず、Bybit によれば、精算時にレートがあらかじめ設定された上限・下限に達した契約は1時間ごとの精算に切り替わります。
支払いや受け取りが発生するのは、その時刻にポジションを持っている場合だけです。それより前に決済したポジションはその回の負担がなく、1分前に建てたポジションは満額のレートを支払います。
利用可能残高で支払えない場合、Bybit はポジションの証拠金から差し引きます。分離マージンでは、これによってロスカット価格が近づきます。
レートの決まり方
Bybit のレートは2つの部分からなります。金利部分は1日0.03%、つまり 8時間ごとに0.01% です。平均プレミアム指数は、契約の板がインデックス価格よりどれだけ上または下で取引されているかを測り、期間の終わりに近い値ほど重く扱われます。
式はプレミアムに、金利とプレミアムの差を足します。その差は±0.05%に制限されます。ここから計算上ただちに言えることがあります。平均プレミアムが−0.04%から+0.06%の間にある限り、レートはちょうど0.01%になります。この範囲を外れたプレミアムだけがレートを動かします。
リアルタイムの数値は見積もりです。1分ごとに更新され、資金調達時刻になって初めて確定します。
Coinlytic の資金調達率の列を読む
Coinlytic トップページの無期限先物パネルは、Bybit の USDT 無期限先物を読み込んでいます。列見出しには周期が時間単位で表示されます。各コインのレートは中央線から伸びるバーで描かれ、ロングが払うときは右に緑、ショートが払うときは左に赤です。バーの長さはパネル内で絶対値が最大のレートに合わせて調整されるため、長いバーは「今この時点で他のコインより大きい」という意味で、絶対的に大きいという意味ではありません。
レートにカーソルを合わせると年率換算が表示されます。レート × 1日の回数 × 365 です。レートが一切変わらないと仮定した値なので、予測ではなく単位の換算として扱ってください。周期の違う契約を比べるのにも役立ちます。8時間ごとの0.01%は1日0.03%ですが、1時間ごとの0.01%は1日0.24%で、8倍になります（年率では10.95%対87.6%）。
保有にかかるコスト：計算例
前提：マーク価格40,000 USDTで0.2 BTCのロング、ポジション価値は8,000 USDT、証拠金2,000 USDT（4倍）で建てたもの。資金調達だけを見るため、マーク価格は一定とします。8時間あたりの仮のレートを3通り：
- 0.01%： 1回0.80 USDT、1日2.40、30日で72 USDT。ポジションの0.9%、証拠金の3.6%です。年率：10.95%。
- 0.03%：1回2.40 USDT、30日で216 USDT、証拠金の10.8%。
- 0.10%：1回8 USDT、1日24、30日で720 USDT。ポジションの9%、証拠金の36% です。年率：109.5%。
反対側のショートは同じ額を受け取ります。資金調達は想定元本に対してかかるため、証拠金に占める割合はレバレッジとともに大きくなります。8倍なら、0.10%のケースは1か月で証拠金の72%を消費します。
極端な資金調達率が示すこと、示さないこと
0.01%から大きく離れたレートは、無期限先物がインデックスに対して持続的なプレミアムまたはディスカウントで取引され、一方の側が持ち高を維持するために払い続けたことを示します。これはポジションを持つコストについての事実です。方向ではありません。
- 混み合った側の規模はわかりません。建玉の小さいコインの高いレートは、大きなコインの穏やかなレートより動くお金が少ないことがあります。
- いつ何かが変わるかはわかりません。レートは何回もの周期にわたって高いままのことがあります。
- 強制的な売りが来ることを意味するわけではなく、支払う側が待つ間により高いコストを負っていることを意味するだけです。
- 精算までは、リアルタイムの数値は暫定値です。
書面の計画のための質問
- 現在のレートで資金調達は1日いくらかかり、保有するつもりの期間で証拠金のどれだけにあたるか？
- この契約の精算は8時間ごとか、それより頻繁か？
- レートが今日の数倍になったら、このトレードはまだ筋が通るか？
- 利用可能残高は、どの支払いも分離マージンから引かれないほど十分にあるか？
学習目的の情報であり、投資助言ではありません。トレード例は例示です。暗号資産は価格変動が大きく、レバレッジ取引では証拠金を超える損失が出ることがあります。
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