Le funding expliqué : qui paie, quand, et ce que coûte la détention

Un transfert entre traders, pas des frais de plateforme

Bybit présente le funding comme un échange direct entre les détenteurs de positions longues et courtes à chaque heure de funding. Un taux positif signifie que le côté long paie le côté court ; un taux négatif inverse le flux.

Le montant vaut valeur de la position × taux, la valeur de la position étant quantité de contrats × prix de marque. La marge et le levier n’entrent pas dans la formule. Deux traders avec la même position paient le même montant, qu’ils aient déposé 10 % ou 50 % de celle-ci en marge.

Quand il est prélevé

Sur un contrat à 8 heures, Bybit règle à 00:00, 08:00 et 16:00 UTC. Toutes les paires n’utilisent pas 8 heures, et Bybit indique qu’un contrat dont le taux atteint sa limite prédéfinie au règlement passe à un règlement toutes les heures.

Seules les positions ouvertes à l’horodatage paient ou reçoivent. Une position fermée avant ne doit rien pour cet intervalle ; une position ouverte une minute avant paie le taux entier.

Si le solde disponible ne couvre pas un paiement, Bybit le prélève sur la marge de la position. En mode isolé, cela rapproche le prix de liquidation.

Comment le taux est fixé

Le taux de Bybit a deux composantes. La composante d’intérêt est de 0,03 % par jour, soit 0,01 % par intervalle de 8 heures. L’indice de prime moyen mesure à quel point le carnet d’ordres du contrat cote au-dessus ou en dessous du prix de l’indice, avec plus de poids sur les relevés proches de la fin de l’intervalle.

La formule prend la prime et y ajoute l’écart entre intérêt et prime, cet écart étant plafonné à ±0,05 %. Une conséquence découle directement du calcul : tant que la prime moyenne reste entre −0,04 % et +0,06 %, le taux ressort à exactement 0,01 %. Seule une prime hors de cette bande le fait bouger.

Le chiffre en direct est une estimation. Il est mis à jour chaque minute et ne devient définitif qu’à l’heure du funding.

Lire la colonne funding sur Coinlytic

Le panneau Contrats perpétuels de la page d’accueil de Coinlytic lit les perpétuels USDT de Bybit. L’en-tête de la colonne indique l’intervalle en heures. Le taux de chaque coin est dessiné comme une barre partant d’une ligne centrale : vers la droite en vert quand les longs paient, vers la gauche en rouge quand les shorts paient. Les barres sont mises à l’échelle du plus grand taux absolu du panneau ; une barre longue signifie donc élevé par rapport aux autres coins en ce moment, pas élevé dans l’absolu.

Survolez un taux pour le voir annualisé : taux × intervalles par jour × 365. Ce calcul suppose que le taux ne change jamais : prenez-le comme une conversion d’unité, pas comme une prévision. Il rend aussi les intervalles comparables : 0,01 % toutes les 8 heures font 0,03 % par jour, alors que 0,01 % toutes les heures font 0,24 %, huit fois plus (10,95 % contre 87,6 % annualisé).

Ce que coûte la détention : un exemple chiffré

Hypothèses : un long de 0,2 BTC à un prix de marque de 40 000 USDT, soit une valeur de position de 8 000 USDT, ouvert avec 2 000 USDT de marge (4×). Le prix de marque est maintenu constant pour isoler le funding. Trois taux hypothétiques par 8 heures :

• 0,01 % : 0,80 USDT par paiement, 2,40 par jour, 72 USDT sur 30 jours. Soit 0,9 % de la position et 3,6 % de la marge. Annualisé : 10,95 %.
• 0,03 % : 2,40 USDT par paiement, 216 USDT sur 30 jours, soit 10,8 % de la marge.
• 0,10 % : 8 USDT par paiement, 24 par jour, 720 USDT sur 30 jours. Soit 9 % de la position et 36 % de la marge. Annualisé : 109,5 %.

Le short d’en face reçoit les mêmes montants. Comme le funding porte sur le notionnel, la part de marge qu’il consomme grandit avec le levier : à 8×, le cas à 0,10 % prendrait 72 % de la marge en un mois.

Ce qu’un funding extrême dit, et ce qu’il ne dit pas

Un taux éloigné de 0,01 % indique que le perpétuel a coté avec une prime ou une décote persistante par rapport à l’indice, et qu’un côté a continué de payer pour garder son exposition. C’est un fait sur le coût du positionnement. Ce n’est pas une direction.

• Il ne dit pas quelle taille a le côté encombré. Un taux élevé sur un coin avec peu d’open interest déplace moins d’argent qu’un taux modéré sur un gros.
• Il ne dit pas quand quelque chose change. Un taux peut rester élevé pendant de nombreux intervalles.
• Il ne signifie pas que des ventes forcées arrivent, seulement que le côté payeur supporte un coût plus élevé en attendant.
• Jusqu’au règlement, le chiffre en direct reste provisoire.

Questions pour un plan écrit

• Combien coûte le funding par jour au taux actuel, et quelle part de ma marge cela représente-t-il sur la durée prévue de détention ?
• Ce contrat règle-t-il toutes les 8 heures, ou plus souvent ?
• Un taux plusieurs fois supérieur à celui d’aujourd’hui changerait-il le fait que le trade ait encore du sens ?
• Mon solde disponible est-il assez grand pour qu’aucun paiement ne soit prélevé sur la marge isolée ?