XRP vadelileri toparlanıyor, spot hacim eriyor

Kimler piyasadan atıldı

Temizlik tek yönlüydü. Binance, Bybit ve OKX'i kapsayan XRPL.to örnekleminde, iki UTC günü boyunca tasfiye edilen long pozisyonlar toplam $40.70 milyon olurken, tasfiye edilen short pozisyonlar yalnızca $1.72 milyon oldu. En büyük pay $24.69 milyon ile Binance'te kaldı; Bybit'in payı $11.65 milyon, OKX ise $4.36 milyon ekledi.

İki çekince önemli. CryptoSlate, bunların gerçekleşmiş zararlar değil, sözleşmelerin nominal değerleri olduğunu belirtti. Ayrıca gerçek rakamı olduğundan düşük gösteriyorlar, çünkü Binance her sembol için saniyede en fazla bir zorunlu kapanış bildiriyor. Yani gerçek temizlik en az bu kadar büyüktü, belki daha da büyüktü.

Tasfiye, zorunlu bir kapanıştır. Teminat sürdürme seviyesinin altına düştüğünde borsa pozisyonu kapatır. Long pozisyonlarla dolu bir piyasada zorunlu satışlar bir sonraki stop katmanını tetikleyebilir.

Açık pozisyona ne oldu

Açık pozisyon (open interest), hâlâ geçerli olan sözleşmeleri sayar. XRP birimiyle ölçüldüğünde, fiyat hareketlerinin gürültüsü olmadan pozisyonların gerçekten kapanıp kapanmadığını gösterir. Binance'te XRPUSDT açık pozisyonu, 8 Ekim UTC gece yarısında 321.40 milyon XRP, bir gün sonra ise 295.47 milyon XRP idi; yüzde 8.1 düşüş. Bybit aynı gün 211.92 milyon XRP'den 197.90 milyon XRP'ye geriledi; yüzde 6.6 düşüş.

Dolar bazında Binance'teki düşüş daha büyük görünüyordu: önce $456.53 milyon, sonra $407.60 milyon; yüzde 10.7 düşüş. Aradaki fark, fiyatın aynı anda düşmüş olmasından kaynaklanıyor. Dolar bazlı açık pozisyon pozisyon büyüklüğünü fiyatla karıştırır; birim bazlı açık pozisyon pozisyon büyüklüğünü ayrı tutar.

11 Ekim gece yarısına gelindiğinde yön değişmişti. Önceki gece yarısına göre Binance 3.72 milyon XRP, yani yüzde 1.3, Bybit ise 6.46 milyon XRP, yani yüzde 3.3 ekledi. Her iki defter de 8 Ekim değerlerinin altındaydı: Binance'te yüzde 7.4, Bybit'te yüzde 5.2 eksik. Pozisyonlar geri geliyor, ancak henüz tamamen dönmedi.

Long pozisyon tutmanın maliyeti

Fonlama, vadesiz bir sözleşmede long ve short taraflar arasındaki periyodik ödemedir. Pozitif olduğunda long pozisyonlar short pozisyonlara öder. Negatif olduğunda short pozisyonlar long pozisyonlara öder.

Temizliğin hemen ardından ödeyen short pozisyonlardı. 9 Ekim için gerçekleşen fonlama, her borsada üç ödeme üzerinden, Binance için yaklaşık eksi yüzde 0.0173, Bybit için eksi yüzde 0.0163 ve OKX için eksi yüzde 0.0101 oldu. 10 Ekim'de Binance ve Bybit yaklaşık yüzde 0.0068 ve yüzde 0.0015 ile pozitife döndü, OKX ise eksi yüzde 0.0014 civarında hafif negatif kaldı. 11 Ekim'deki 16:00 UTC ödemesi için anlık fiyatlar her yerde pozitifti: OKX yaklaşık yüzde 0.005818, Binance yüzde 0.005908 ve en düşük Bybit yüzde 0.003203.

CryptoSlate'in okuması basitti: pozitif fonlama ve yeniden oluşan açık pozisyon, yeni long pozisyonların kote edilmiş bir taşıma maliyeti taşıdığı anlamına geliyor. Oranlar ödeme başına küçük, ancak birikiyor ve hızla değişebiliyor.

Spot ritmi yakalayamıyor

Binance spotundaki toparlanma azalan bir işlem hacmiyle geldi. Orada XRP/USDT cirosu 8 Ekim'de 252.45 milyon USDT, 9 Ekim'de 120.39 milyon ve 10 Ekim seansında yalnızca 54.12 milyon USDT oldu; iki günde yüzde 78.6 düşüş. 8-10 Ekim arasında günlük kapanış yüzde 1.6 yükseldi; başlangıçta 1.3805 USDT, sonda 1.4024 USDT. Alıcı kaynaklı işlemler spot hacmin 9 Ekim'de yüzde 51.8'ini, 10 Ekim'de yüzde 43.1'ini oluşturdu.

CryptoSlate, düşen ciro karşısında yükselen fiyatın ve karışık alıcı inisiyatifinin, Binance'te sürdürülebilir spot talep savını zayıflattığı sonucuna vardı. Ayrıca üç borsadaki vadesiz sözleşmelerin hepsinin USDT teminatlı olduğunun altını çizdi. Yeniden oluşan açık pozisyon fiyat maruziyetidir; birinin XRP token aldığının kanıtı değildir.

Coinlytic'in kendi verileri, Bybit'teki son günlük kapanışı $1.39 olarak gösteriyor; 7 günde yüzde 7.8 düşüş, ancak 90 günde yüzde 24.9 yükseliş. Fiyat, 90 günlük dipten 90 günlük zirveye giden yolun yüzde 69'unda ve 50 günlük ortalamasının yüzde 2.7 altında.

Kaldıraç tutmadan önce bir kontrol listesi

Bir XRP vadesiz pozisyon için yazılı bir plan, böyle bir haftanın ardından birkaç noktayı yeniden kontrol edebilir.

• Planım fonlamanın pozitife dönmesini ve bunu ne kadar süre ödemeyi beklediğimi hesaba katıyor mu?
• Tasfiye fiyatım, 7-8 Ekim'de görülen büyüklükte bir başka tek yönlü temizliği atlatacak kadar uzakta mı?
• Artan açık pozisyonu talep olarak mı görüyorum, oysa bu yalnızca ince spot hacim üzerindeki kaldıraçlı maruziyet olabilir mi?
• Pozisyon büyüklüğüm, borsanın izin verdiği kaldıraca göre değil, stop mesafeme göre mi belirleniyor?

Bu soruların hiçbiri bir yön göstermez.

Sırada neye bakılmalı

CryptoSlate iki test belirtti. Birincisi, XRP cinsinden ölçülen açık pozisyonun seanslar ve borsalar arasında sürdürülebilir spot faaliyetle birlikte büyümeye devam edip etmediği. İkincisi, fonlamanın yalnızca anlık fiyatlarda değil, gerçekleşen ödemelerde de pozitif kalıp kalmadığı. Kaldıraç spot faaliyetten daha hızlı yeniden oluşursa, piyasa son temizliği doğuran aynı kalabalık yapıya geri döner.